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美国.欧元今年已大涨逾10% 这恐给欧洲央行缩减QE出难题

2020-05-22
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自欧元兑美元升穿1.20大关之后,有人因此谈论欧元已成投资者的避风港,这给计划在未来几个月缩减庞大经济刺激政策的欧洲央行出了难题。

许多人仍然怀疑,这支近年来经历希腊债务危机等严峻考验的货币,能不能和瑞郎一样,成为在市况较差时的资金庇护所。

然而,欧元兑美元过去两周依然维持强势,儘管美国与朝鲜之间的僵局堪忧,在全球股市掀起一波一波的抛售。

再加上美国政府数位高管先后离职,总统川普企业税削减和大规模基建支出的计划迄今仍未在国会通过,一些投资者开始重新评估他们对欧元的看法。

「对美国通货再膨胀以及白宫乱象的失望情绪,使得欧元的相对吸引力升高到开始公开讨论欧元避险资质的地步,」Rabobank资深外汇策略师Jane Foley表示。

近几年投资者的风险胃纳和欧元汇价大致亦步亦趋。尤其是在2011年和2013年欧元区债务危机加剧期间,股市或新兴市场债券大跌会拖累欧元走低。

欧元还远未成为无可争议的避险货币,人们对债务危机还记忆犹新,而且决策者还难以推动薪资增长。但欧元兑美元今年以来已上涨近14%,引起了投资者对其结构性力道的关注。

分析师预计,2017年欧元区和美国经济成长均在2%左右。但今年初以来欧元区经济成长预估已有所上修,而美国的增长预估却几乎减半。更为重要的是,欧元区经常帐盈余在增加。

数据显示,5月以来,欧洲股票共同基金的凈流入资金共计达234亿欧元,而美国股票共同基金的凈流出资金约为240亿欧元。

投机客的欧元多仓现处于五年来最高水平,而全球部分最大的债券投资者正在买入欧债,押注强势欧元将延缓欧洲央行退出刺激政策的步伐。

「风险胃纳与欧元间的关联性之所以脱钩,主因欧元区整体前景看来有所好转,」Psigma投资管理公司投资策略主管Rory McPherson表示。他补充道,以贸易加权汇率看来,欧元相对被低估,这提振了欧元的走势。

在许多银行的内部模型当中,相对于贸易加权货币而言,欧元在购买力平价的汇率相对低估5-10%。

然而,股票基金或对沖基金的资金流入欧洲,并未令全球各国央行或大型退休基金大为侧目;后两者仍普遍低配欧元资产。

国际货币基金组织(IMF)3月止当季数据显示,在全球外汇储备当中,欧元资产比重仍大致停滞在16%左右,反观美元资产比重在过去四季均超过60%。

「多数机构投资人仍减码(欧元资产),许多外汇投资人过去几个月都试图在猜欧元涨势触顶的时间点,暗示市场上的疑虑并未减退,」伦敦道富环球投资管理(SSgA)欧洲、中东及非洲(EMEA)汇率主管James Binny表示。

欧元上涨也显示出美国经济和美元所面临的阻力,因市场已经调降对美联储今年升息的预期,而升息预期是支撑美元的重要因素之一。FX168 。

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