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分析:中共央行突降準背后的经济含义

2020-06-19
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分析:中共央行突降準背后的经济含义

中共央行週五突然宣布降準,距离中共国务院常务会议才过一天,间隔时间之短非常罕见。而且中共近期在高层会议中反覆强调「逆周期调节」。中共政策异动的背后,透露出不祥的经济讯号。

中共央行週五(9月6日)以支持实体经济发展、降低社会融资实际成本为名,宣布于9月16日全面下调金融机构存款準备金率0.5个百分点。同时,于10月15日和11月15日额外对在省级行政区域内经营的城市商业银行,定向下调存款準备金率1个百分点。央行此次降準,距离中共国务院常务会议才过一天,间隔时间之短出乎各方预料。央行称此次降準释放长期资金约9,000亿元人民币。

透视中共对国内经济的判断与贸易战的关联

中共在经济政策上的异常举动,被视为与外临美中贸易战冲击、内陷经济下滑危局,有着直接的关联。

今年4月19日中共召开一季度中央政治局会议,强调「结构性去槓桿」,去掉了「六稳」(稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作)的表述;这可能是因爲当时大陆出口好过先前各方预期,中共自认为经济紧张形势有所平缓。旋即,几近达成协议的美中贸易谈判突然破裂,5月初美国曝光了中共撕毁承诺、导致贸易谈判陷入僵局的内幕。

不过到了7月30日二季度中央政治局会议时,中共虽然重提「六稳」,但位置大幅后移,放在「有效应对经贸摩擦」后面;这个转变,可能与二季度大陆外贸等经济指标呈现整体下跌、但偶有反弹相关。在此期间,中共再度悔诺,并未兑现谈判承诺,包括购买美国农产品和禁止向美国出口强力毒品芬太尼。中共的这种「有效应对经贸摩擦」,将其拖延战术暴露无遗;同时也使得贸易战对国内经济的冲击,愈加深重。

进入8月份,美国政府表示会如期对剩下的3,000亿美元中国进口到美国的商品加徵10%的额外关税。几乎同步,中国货币突然加速贬值。

8月5日,美元兑离岸人民币、在岸人民币汇率自2008年以来首次跌破7关口,随后继续下跌。人民币急速贬值被视为中共不顾货币贬值的双刃剑效果,决意用贬值,来抵消美国加征关税对中国经济的冲击。

9月4日中共国务院常务会议重提「六稳」,并称「放在更加突出位置」,要「部署精準施策」、「加快地方政府专项债券发行」。

中共最新的高层会议显示出中共目前对国内经济形势的判断,已经到了极其悲观的地步。

中共突然降準背后的经济含义

分析中共8月31日以来的几次高层经济会议,其中都提到一个关键词—「逆周期调节」。

逆周期调节,是个经济学术语,简单点说,是通过一些政策工具和措施让经济周期波动性平缓下来。先前美联储连连升息、到现在转向开始降息,都是一种逆周期调节的措施。

不过,对于中共而言,「逆周期调节」并不单纯,背后的猫腻直指国内经济形势的危重程度。

说白了,中共如今抛出「逆周期调节」这种含糊术语,其实就是準备「开闸放水」。也就是说,中共迫不及待的突然降準,是在为「大水漫灌」做準备,是準备货币大放水、财政大举债,试图以此刺激或挽救一路下滑的经济。

本次降準虽然释放约9,000亿人民币,但外界普通认为远远不够,并相信中共年内大概率会降息。降準,会增大货币投放;降息,会刺激企业举债。降準降息,过去一直是中共货币放水的常用手段。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊对陆媒表示,这次降準应是配合地方政府发行专项债。但在中共体制下,地方专项债根本无力阻止地方政府为了「生存」而加重隐形债务。

近年来中共强力推行的「去槓桿(去债务)」,虽然在贸易战冲击下有所降温,但「开闸放水」的刺激模式直到数月前,仍然是中共的禁忌。因为过去货币放水、财政举债的经济发展模式,虽然带给中国表面的「繁荣」,但也种下了债务危机这颗中国经济中最大的地雷。

正常的「逆周期调节」,例如美国等西方国家的降息,应当是以经济形势可控制为前提,或者说,调节措施对经济波动的整体效果应该是利大于弊。但对中国经济而言,债务危机本来已经积蓄成「活火山」,如果再用债务来刺激经济,相当于火上浇油。

一旦重启「大水漫灌」,能否有效刺激经济尚不得而知,但必定会进一步推高政府、企业和家庭的负债,将中国经济推向无可挽回的大崩盘。

只不过,中共此时突然选择了,名义上「逆周期调节」、实际上「开闸放水」,不顾加重债务危机的无解后果,只能证明一点,大陆经济的真实形势,已经恶化到了中共必须饮鸩止渴的地步。

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