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美国.汇众资讯:恐慌的投资者疯买黄金!原因不是朝鲜,而是因为

2020-05-22
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FXword刘洋

现货黄金本周开盘就跳空高开11美元,站上1330整数位,就在昨日(9月5日),黄金已经刷新近一年高位1344美元,目前依然在高位持稳。

黄金即期期货自2017年初以来已经上涨了16%,黄金的上涨的推动力量不仅仅只有商业类套期保值者,大量的投机者正在增持看涨黄金的期货合约。根据最新的CFTC报告,投机者持有的黄金投机性凈多头增加22609手合约,至231047手合约,凈多头头寸升至11个月高位。

很多市场的观点都认为,黄金近期的强劲拉升得益于朝鲜地缘局势风险的持续升温,黄金作为避险资产,其避险功能在地缘冲突风险下得到充分体现。

但是,高盛分析师Jeffrey Currie在最新的报告中写道,驱使恐慌投资买入传统避险资产黄金的因素,并不是朝鲜地缘危机,也不是川普近期在贸易问题上的强硬表态。真正驱动黄金在最近一年里持续反弹的是白宫内部问题。

黄金的持续走升,主因川普的税改计划和其他利好经济的政策承诺落空,这些政策承诺已经被股市充分定价,而美元却依然萎靡,川普的「任务清单」在最近又受到了飓风灾情和联邦政府关门危机的影响。

美国最近进入飓风季,「哈维」飓风刚刚离去不久,已经对美国德州造成严重人员伤亡和财物损失,而美国国家飓风中心在9月5号又表示,一股更强大的飓风「艾玛」将于5日夜间至6日白天登陆佛罗里达州,「艾玛」已经升级为五级飓风,且进入「极度危险」级别。

另外,美国政府债务上限将在9月底到期,美国财政部此前已表示,国会必须要在9月29日前提高债务上限,并且通过支出法案。如果这两者失败,则会导致政府关门。

Jeffrey Currie在报告中写道,对于黄金投资者而言,夸大的新闻标题背后的市场机制,才值得重视。人们很容易将近期黄金的反弹归因于朝鲜危机,但是朝鲜在对黄金反弹的贡献上只佔小部分。自7月中旬以来,黄金上涨超过100美元,而朝鲜危机大约只贡献了其中的15美元。相反,高盛发现,过去两个月白宫乱局再加上美元疲软对黄金反弹的贡献更大。


现货黄金日线图

Jeffrey Currie认为,朝鲜危机引发战争的危险已经被过度预估了。金融市场会自行达到一个稳定的均衡状态。当然,金正恩是否会保持冷战思维,我们仍有待观察。

华盛顿政府不可能将所有精力都放在朝鲜半岛上,最近的飓风影响和政府关门危机都是联邦政府需要赶紧应对的问题,川普现在正忙着处理这些紧急问题,已经无暇顾及朝鲜半岛了。

Jeffrey Currie写道,「川普交易」正在变成「川普风险」。

华盛顿风险溢价和川普的支持率之间存在很强相关性,如下图所示,下面是川普支持率和美国10年期国债收益率的比较,说明川普支持率下降引起华盛顿风险,导致了利率的下滑。

另外,川普风险溢价和黄金价格的走势高度重合,如下图,基于美元对中印两国货币平均汇率和10年期国债实际利率的预估黄金价格和黄金实际价格走势重合度高达85%,这说明该预估黄金价格对实际黄金价格有很强的预测作用。

Jeffrey Currie还写道:无论是朝鲜还是别的地方,地缘政治风险只有在一种情况下才会对黄金产生持续性影响,这种情况就是货币贬值。过去几年里各国央行的放水政策已经造成货币泛滥,资产严重被高估。

黄金价格的上涨幅度要远远大于利率的上涨幅度,这正是由于货币放水,而造成的黄金在遇到地缘风险事件会急剧上涨。

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